為替市場介入と金融市場に関する用語:証券業務入門講座

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為替市場介入と金融市場に関する用語

外為市場介入

 外国為替相場の変動を安定させる目的で、通貨当局が国内外の外国為替市場で外貨を直接売買することを指す。本来であれば、為替相場を不安定にする原因である実体経済を正常化するための金融・財政政策を実施すべきであるが、投機等によって為替相場がファンダメンタルズから乖離してしまった場合は、当局が市場に直接介入する。日本では、政府からの委託を受けて日銀が市場介入する。
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円売り介入

 異常な円高などを是正する目的で、日銀が為替市場で円を売って、ドルを買うことを指す。これにより、金融市場からドル資金が吸収されて円資金が散布されるので、金融が逼迫し短期金利が下落する。その結果、資金の海外流出が進んで円高是正につながる。円売り介入に必要な円資金は、外為会計が外国為替資金証券を発行し、それを日銀が全額引き受けることで調達される。
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ドル売り介入

 投機等で異常なドル高になった場合、通貨当局が内外の為替市場でドルを売って、円を買うことを指す。日本では、政府の委託を受けて日銀が実施し、その際のドル資金は外貨準備高を取り崩すことで調達する。金融市場から円資金が吸収されてドル資金が散布されるため、日銀当座預金が減少する。その結果、マネタリー・ベースが減少して短期金利が上昇、海外からの資金流入が進んで円安是正につながる。
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外為会計

 外国為替資金特別会計の略で、政府の特別会計として、外国為替の保有や売買、これに伴う取引を管理している。貿易などの対外取引で発生する外為資金の受払い損益の経理を行なったり、外為市場介入を実施したりする際に使われている。
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不胎化政策

 外為市場介入による金利変動を避ける目的で、中央銀行が反対の金融調節を行なうことを指す。ドル売り介入によって金融が逼迫する際には、短期国債や手形の買いオペで同額の円資金を散布し、円売り介入によって金融が緩和する際には、売りオペで同額の円資金を吸収する。不胎化政策によって金利の乱高下を回避できる一方、為替相場への効果が薄れるというデメリットがある。
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外貨準備の運用

 外為会計の外貨残高の運用を指す。運用の中身については公表されていないが、外貨準備高は必要に応じていつでも取り崩せなければならないので、通常は、金や外貨資産(短期金融資産)で運用される。日本の場合は、金以外に米ドルのTB(財務省証券)で運用が行なわれているとみられる。
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