企業の合併・買収に関する用語:証券業務入門講座

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企業の合併・買収に関する用語

M&A

 企業の合併・買収を指す。M&Aが実施される理由としては、①買収企業が持たない経営資源を相手企業が有する、②事業拡張よりも時間や費用を節約できる、③買収先企業の株化が、将来性に比べて過小評価されている、④買収先企業の経営効率が悪く、経営資源が活用されていない、などが挙げられる。

 M&Aの手法には、①合併(友好的M&A)、②営業譲渡(友好的M&A)、③株式取得(敵対的M&A)、の3つがある。
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LBO

 レバレッジド・バイアウトの略で、敵対的M&Aの1種である。買収先企業の資産を担保にして銀行融資やジャンクボンドの発行により資金調達を行い、少ない自己資金で買収する方法を指す。返済には、買収先のキャッシュフローや余剰資金の売却によって得た資金があてられる。
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MBO

 マネジメント・バイアウトの略で、企業の事業部門の役員や部長、または子会社の経営者が、ベンチャーキャピタルからの出資や銀行融資を受けて親会社から株式を買い取り、新会社や子会社の経営権を取得する方法を指す。LBOと同様、買い取り先の資産やキャッシュフローを担保に資金調達を行うが、友好的なM&Aと言える。
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TBO

 テイク・オーバー・ビッドの略で、株式公開買付けのことを指す。米国で普及している株式取得の代表的方法である。買収先企業の株主に対し、買い付ける価格、数量、期間を告示し、株式買い取りを提案する。市場で大量の株式を買い付けると株価が高騰する恐れがあるが、TOBを利用すれば予定価格で予定の株数を買い集めることができる。
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株式持合い

 複数の企業が互いの株式を保有し合うことで、日本特有の企業提携方法である。株式持合いの目的には、①第3者、とくに外資による株式の買い占めを防ぐ、②業務提携や協力関係を強化することで、経営の安定化を図る、③浮動株(市場で流通している株)を減少させることで、株価の水準を企業価値以上に高める、などがある。

 しかし、株式持合いが進むと物言う株主が減少し、コーポレート・ガバナンスが機能しなくなるというデメリットが生じる。そのため、最近では株式持合いを解消する動きが強まっている。
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